Золото как защита от инфляции

Принято считать, что золото защищает от инфляции. На первый взгляд логика безупречна: когда деньги обесцениваются, реальный актив должен расти в цене.

Однако исследования показывают совсем другое: коэффициент корреляции между квартальной доходностью золота и изменением индекса потребительских цен США в период с 1971 по 2021 год составил всего 0,1571 — практически нулевая связь.

Было множество периодов, когда золото не дорожало при высокой инфляции и росло в цене при низкой.

Только на очень длинном горизонте — столетие или более — золото сохраняет покупательную способность. На горизонте в пару или даже пару десятков лет это не работает.

Это не означает, что золото не защищает от инфляции вообще. Скорее, золото защищает от финансовых потрясений и кризисов, которые часто, но не всегда, сопровождаются инфляцией.

Защита от обесценивания рубля

В западных странах золото рассматривается как защита от инфляции, как мы уже знаем, не вполне оправданно. В России же главным триггером покупки золота является страх перед девальвацией рубля.

Золото котируется в долларах. Если рубль падает, а золото в долларах растет — инвестор получает двойной выигрыш. Верно и обратное: если рубль укрепляется, а цены на золото падают — инвестор получает двойной проигрыш. Но это в наших широтах редкость.

Это делает золото своего рода инструментом валютной защиты для российского инвестора.

Именно поэтому в моменты высокой геополитической напряженности и ожидании девальвации спрос на золото среди российских инвесторов резко возрастает.